2026年2月2日,国海证券发布了一篇汽车行业的研究报告,报告指出,特斯拉举行2025Q4业绩财报会,比亚迪(002594)天神之眼5.0辅助驾驶发布。
报告具体内容如下:
2026.01.26-01.30A股汽车板块涨幅跑输上证指数。一周涨跌幅(1月26日至1月30日):上证综指-0.4%,创业板指-0.1%,汽车板块指数-5.1%,其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-4.8%/+0.3%/-5.7%/-7.0%。汽车行业指数涨幅跑输上证指数,汽车板块周度成交额环比下降。2026.1.26-2026.1.30期间,港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为+0.2%/-6.7%/+3.2%/-4.4%/-4.7%。 周动态:特斯拉举行2025Q4业绩财报会,比亚迪天神之眼5.0辅助驾驶发布 特斯拉举行2025Q4业绩财报会。北京时间1月29日,特斯拉发布了2025年第四季度及全年财报。2025年特斯拉总营收948.27亿美元,同比下降3%,首次遭遇下滑;归母净利润37.94亿美元,同比下降46%。其中2025Q4总营收249.01亿美元,同比下降3%;归母净利8.40亿美元,同比下降61%。战略方面,特斯拉将聚焦自动驾驶、机器人与AI。特斯拉计划2026年4月推出无方向盘/踏板的双座自动驾驶车型Cybercab,并称长期产量计划超其他车型总和。
ModelS/X将停止生产,其弗里蒙特工厂产能将改造为Optimus机器人工厂,目标年产能100万台。推进FSD全面订阅制,目前全球付费用户近1100万,奥斯汀已推出无安全员、无跟车的自动驾驶付费服务。资本支出和产能布局方面,2026年特斯拉的资本支出预计超200亿美元,将新建6座工厂(含Cybercab、Optimus、LFP电池工厂等),布局AI芯片研发(AI5/AI
6),计划建设Terafab晶圆厂,整合逻辑芯片、内存与封装生产,应对供应链与地缘政治风险。此外,能源业务将推出Megapack3和Megablock,目标实现每年100吉瓦太阳能电池产能。
比亚迪天神之眼5.0辅助驾驶发布。2026年1月28日,比亚迪汽车官宣发布天神之眼5.0辅助驾驶,该系统搭载最新大模型版本,在全闭环端到端技术架构基础上新增增强学习能力,宣称“开得更稳、停得更准、反应更快”。天神之眼5.0的核心突破在于构建了“强化学习+闭环训练”的技术体系。通过真实场景的多维度学习,系统算法可实现持续自我迭代。截至2025年12月31日,比亚迪辅助驾驶车型保有量超256万辆,辅助驾驶每天生成数据超1.6亿公里。
汽车驾驶辅助系统领域首个强制性国家标准正式发布。1月29日,强制性国家标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》(GB39901—
2025)发布,将于2028年1月1日正式实施。该标准由推荐性国家标准GB/T39901一2021《乘用车自动紧急制动系统(AEBS)性能要求及试验方法》修订而来,是我国在汽车驾驶辅助系统领域的首个强制性国家标准,标志着轻型汽车自动紧急制动系统将从选配走向标配,并具备统一、规范的安全性能基准。
周观点:2026不必悲观,结构存机会。在新能源购置税优惠确定性退坡,以旧换新幅度退坡下,2026年汽车总量难有惊喜。但自主品牌高端化升级,智能化加速渗透,具身智能量产落地,汽车以及产业链仍在大的技术变革周期中,维持汽车行业“推荐”评级。我们整体认为2026年不必悲观,看好:
1)自主高端化机会,推荐江淮汽车(600418)、零跑汽车、长城汽车(601633)、吉利汽车、比亚迪、北汽蓝谷(600733)、上汽集团(600104)等;
2)重卡看好产业链盈利加速,推荐中国重汽(000951)A、潍柴动力(000338)、福田汽车(600166),关注中国重汽H等;
3)智能化看好核心硬件放量、座舱价值量提升、robotaxi加速推广,推荐华阳集团(002906)、德赛西威(002920)、科博达(603786)、看好激光雷达,关注禾赛科技、速腾聚创;看好Robotaxi,关注小马智行、文远知行;
4)人型机器人看好头部机器人厂商潜在供应链,推荐拓普集团(601689)、三花智控(002050)、银轮股份(002126),关注新泉股份(603179)等;
5)个股强阿尔法零部件,推荐博俊科技(300926)、无锡振华(605319)、福耀玻璃(600660)、星宇股份(601799)等。
风险提示:
1)乘用车销量不及预期;
2)智能驾驶安全性事件频发;
3)零部件年超额下降幅度过大;
4)主机厂价格战过于激烈;
5)上游原材料价格大幅波动;
6)重点关注公司业绩或不达预期;
7)政策及贸易关税变动风险;
8)快充等新技术发展不及预期;
9)我国车载芯片的自主率较低,多依赖进口,汽车供应链存在较大风险。
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